一、研究公司需要的宏观视野

二、判断行业发展空间

三、判断行业所处的阶段

四、搞懂行业竞争格局

五、认清公司的商业模式

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如何快速搞懂一个行业

一、研究公司需要的宏观视野

看清宏观大背景为搞懂一家公司做出铺垫，同时看清这个公司和宏观环境的密切程度是怎样的，也决定了需要多大程度关注宏观变化。

宏观环境有两个层面：

1、大的时代背景，可以理解为趋势

2、周期

把握长期明确的趋势（领先指标+符合常识）

知道大的时代背景，能帮助我们更好的理解公司的地位和价值

我们常说的“风口”，其实很大程度上就是大的时代背景。任何行业本质上都是时代的产物，不可避免地要跟时代的大趋势发生关系。

大部分事情如果把它放大了看，都有很多曲折的细节，但拉长到一定维度看，就变成了一个相对确定的趋势。（移动互联网）

两个窍门：

1、领先指标，判断这件事未来必然会发生。比如老龄化，人口年龄结构就是领先指标。

2、常识角度，大道至简。比如科技会不断提高效率，比如资源会自发向回报高的方向流动，比如人们都希望生活质量提高，顺应这些方向      上的事情，在一个长期维度上就是一个大的趋势。

理解公司对宏观经济的敏感度（根据公司的产品特性评估）

[if !supportLists]· [endif]敏感：房地产、汽车、资源品类的企业，都属于周期性行业，对宏观经济都特别敏感，会伴随着宏观经济的波动而波动。

[if !supportLists]· [endif]不敏感：生活必需品（大米）

[if !supportLists]· [endif]不敏感：非主流商品（在宏观经济中没地位，反而不受影响）--早期的互联网野蛮生长

[if !supportLists]· [endif]不敏感：特殊情况（本身是非必需品，却体现出逆周期的特性---“口红效应”）

判断敏感：

1、如果这家公司提供的是原材料或者工业品，并且价格在历史上存在周期性的大幅波动，那么它就是对宏观敏感的。

2、如果提供的是消费品，就看是必须品还是非必需品。（大米那样的必须品对宏观不敏感，非必需品就对宏观相对敏感）

敏感---分析基本面，就要分析宏观经济，像房地产、汽车、资源品

不敏感----“无视”宏观扰动，直接去了解行业和公司特性

中间部分----跟宏观有联系却又没那么密切，他们受宏观的影响往往是不对称的。（考察大环境的波动可能造成的风险因素）

二、判断行业发展空间

证监会行业分类标准

1、初级产品：农林牧渔、有色金属煤炭等资源品，钢铁、化工等初级工业品等

2、工业生产品及过程：包括建筑材料、机械设备、电气新能源、电子、轻工、建筑行业、交通运输、军工等

3、消费品及流通渠道：包括汽车、家用电器、消费电子、食品饮料、纺织服装、商贸零售等

4、服务属性：包括餐饮、旅游、文化传媒、互联网、计算机软件、通信、教育、公用事业等

5、金融行业：包括银行、券商、保险和其他金融机构

6、生物医药，包括医药、医疗器械、医院等

7、房地产可单列

投资人喜欢用“赛道”这个词来描述一个行业。

1、赛道宽度：市场规模

2、赛道长度：行业所处阶段

3、赛道路况：行业竞争格局

一个核心问题定义行业

在考虑市场规模这个问题前，需要明确一个问题，就是：“这个行业提供的是怎样的产品，解决了什么问题”。回答它就是回答了市场在哪里，市场是否有痛点。同时它也是市场规模大小的基础。

比如互联网行业，我们分析一个互联网细分行业的时候，会问自己这么一个问题：

[if !supportLists]· [endif]它是改造传统行业？

[if !supportLists]· [endif]替代传统行业？

[if !supportLists]· [endif]还是创造了新产品？

对这个问题的回答，某种意义上也是对这个行业的定义。

所谓改造，就是改善原有行业里某个环节的效率，例如节省交易成本，改造产业链，去中介化

所谓替代，就是把线下的东西往线上搬，比如新闻资讯应用替代了报纸，互联网售票替代了传统影院售票

渗透率：原有行业在互联网的替代作用下，会损失一大部分份额甚至被淘汰掉。替代关系常用渗透率来衡量

所谓创造新产品：就是创造了新的服务或产品，或者发现新的商业模式。比如滴滴的专车服务

供给驱动看产能，需求驱动看天花板

在考察行业空间之前，最好再明确一点，那就是这个行业是供给驱动还是需求驱动。

产品发展的主要动力是来自供给一方，也就是公司，还是需求一方，也就是消费者。

供给和需求的关系，对我们做行业分析有很大的启示，说到底，行业空间是由需求决定的。但对于大部分新经济行业，供给创造需求的特点就很明显。比如苹果创造iPhone，但比如汽车行业，行业已经发展到成熟阶段，他的市场取决于有多少人有买车的意愿和支付能力，而不是汽车厂商造了多少量车。

供给创造需求的行业，往往体现出特别强的爆发力，一旦挖掘到合适的需求，就看有多少有效供给，行业前景无限；

但需求推动的行业，则要踏踏实实的，根据潜在需求，来测算行业的天花板。

构建分析框架，找到关键要素

行业空间也就是行业规模，最简单的算法就是

行业规模=销量*单价

数字来源：行业监管机构，或者有公信力的行业第三方

1、第一种改造型：行业的价值体现在对于原有行业效率的改进

理论上这个行业所创造的价值，不会超过原行业的成本，否则会变得越来越没效率

原有行业成本是一个重要因素

2、第二种替代型：行业空间取决于原有行业的规模和新业态可能达到的渗透率

3、第三种创造型：行业的空间完全不受原有行业限制，而是取决于它自身解决了什么样的新需求。

三、判断行业所处的阶段

一般分析行业所处的阶段，产业生命周期理论算是比较经典的方法了。

两个经典的理论：

1、创新扩散的过程

2、技术成熟度曲线

两个规律：创新扩散和技术成熟度

新闻学：任何一个新事物，从不为人知，变为广为人知，它的扩散速度不是均匀的。一开始很慢，当接受它的人群规模到了某个临界点，扩散的速度会突然加快，等到了某个水平，又会慢下来。

正态分布:一个新事物，当被全市场10%--25%的人接受时，扩散速度会突然加快。

我们可以根据一个产品的市场渗透率，来判断这个行业所处的发展阶段，判断它未来是会扩张得更快，还是已经过了最快的那个阶段。

我们针对这种来的快去的也快的现象，会用“技术成熟度曲线”来解释，这个理论又一家叫做Gartner的咨询公司提出的，可以很好地描述技术发展的过程。

总结：

1、新事物先看供给要素，也就是产业的技术是否成熟，在此过程中，产业和资本的追涨杀跌会放大新技术的驱动，就构成了技术成熟度曲线；

2、在技术相对成熟后才过度到需求，需求有爆发的临界点，和趋于稳定的饱和点，就构成了创新扩散曲线。

四、搞懂行业竞争格局

谁能在这条赛道上取得领先，也就是对竞争格局的判断。

搞懂竞争格局，我们才能明白，眼前行业的这块大蛋糕，到底有多少是属于公司的。

结合行业规模和阶段看竞争格局

行业规模决定了竞争的激烈程度，行业不同发展阶段，分析竞争格局重点不同。

1、行业规模对竞争格局的影响

规模大，参与者众多，竞争随之激烈，但至少说明路走对了。反而没有对手一骑绝尘，虽然有可能太领先，但可能是这个领域蛋糕太小了。

2、行业发展阶段对竞争格局的影响

[if !supportLists]· [endif]第一，行业发展不同阶段竞争强度不一样

[if !supportLists]· [endif]第二，如果行业仍在高速成长，即使领先者拥有可观的份额，依旧比较危险。

预见终局和没有终局

“终局”一般有三种：

[if !supportLists]· [endif]第一种是，强马太效应导致的一家独大。

比如腾讯在社交领域，用户这方面的需求几乎都能被满足，没有太大动力选择第二个产品。互联网投资里有一句话，“老二非死不可”，说的就是这种格局。

[if !supportLists]· [endif]第二种是，双寡头或者多寡头的平衡。

比如视频行业的格局。这种行业通常有一定的规模效应，领先者有一定的优势，但也需要靠不停地投入资源来确保地位。

[if !supportLists]· [endif]第三种是，相对分散百花齐放或者各领风骚数年的行业。

比如典型的就是内容生产行业。

对着时代的变化，一些原来八竿子打不着的人就会变成新的竞争对手。

当考虑一家公司所处的行业竞争格局的时候，通常需要从以下维度去做工作：

[if !supportLists]· [endif]第一，这个市场的规模决定了能吸引多少竞争者，如果现实的竞争激烈程度与此不符，那竞争者是不是迟早要来，或者说为什么不来；

[if !supportLists]· [endif]第二，这个行业已经进展到了什么阶段，是供不应求？还是供过于求？以及行业是否增速太快，会导致现有的竞争格局不稳定；

[if !supportLists]· [endif]第三，这个行业本身的特性，将来更可能向垄断、寡头还是充分竞争的平衡状态演变；

[if !supportLists]· [endif]第四，这个行业如果竞争态势已经相对平衡，潜在的打破现有平衡的因素会是什么？

当要从产业链的角度去考量一家公司的竞争格局的时候，有这几个问题要问：

[if !supportLists]· [endif]第一，它所处的产业链的每个环节是什么；

[if !supportLists]· [endif]第二，每个环节的拥挤程度如何，进一步看，哪个环节更有议价能力；

[if !supportLists]· [endif]第三，相对拥挤，或者说没有议价能力的产业链环节，提供的产品是否是同质化的。

五、认清公司的商业模式

1、找到驱动公司增长的关键指标

分析公司是怎样拿到蛋糕，以及它具备什么样的能力，来确保成功。换句话说，就是分析它的商业模式和可行性。

2、回答一个基本问题：“它提供的是怎样的产品，解决了什么问题”从这个问题出发，然后具体问题具体分析。

把公司的收入公式写出来，这样更能看清楚它的商业模式里核心驱动指标是什么。

3、具体分析一家公司的商业模式：

[if !supportLists]· [endif]首先，你需要把公司收入的公式写出来，看清增长的核心驱动因素，并且要关注公司是否在新增业务或减掉业务。

[if !supportLists]· [endif]其次，你要知道，在一个同质化竞争的行业里，单纯的产品好是一个很脆弱的优势，因为竞争对手容易模仿；而看似同质化竞争的公司，可能对自己有不同的定义，商业模式上的进化，能实现后发制人。