估值的应用
1.从市盈率的角度看，当市场整体市盈率低于10倍时，就是明确的系统性机会；当市场整体市盈率超过20倍时，就是明确的系统性风险。
无论A股市场在下一次牛市顶峰是的市盈率水平达到20倍、30倍还是40倍，我们在整体市盈率低于10倍时开始投资，超过20倍时退出，总是没有错的。
2.从市净率的角度看，当市场整体市净率在1倍附近时，就是明确的系统性机会；当市场整体市净率超过2倍时，就是明确的系统性风险。
无论A股市场在下一次牛市顶峰是的市净率水平达到2倍、3倍还是4倍，我们在整体市净率低于1倍时开始投资，超过2倍时退出，总是没有错的。
根据估值来判断系统性风险与机会，并不是为了预测未来的走势，而是未了做出当下最好的选择。当我们在估值很低时进入一个市场，它未来可能继续下跌，也可能持续几年不涨不跌，反之亦然。
我们几乎不可能买在最低点，更不可能买在上涨前夜；我们也不可能卖在最高点，更不可能卖在下跌前夜。然而即使如此，我们依然应该选择在估值足够低时进入市场，在估值足够高时退出市场。
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本文标题：《投资要义》——估值的应用
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