最近在读金融经典《投资银行：估值、杠杆收购、兼并与收购》，引发了自己太多的思考。联系到学生时代读过的一些经济金融方面的书籍，感觉内心装下了太多零碎的知识。今天刚好看了一篇文章，推崇“大道至简”，认为所有复杂的东西必有其最初的淳朴，很多时候，我们要抛去表面的繁杂，从最开始的本质开始。
深以为然。
道家说“道生一，一生二，二生三，三生万物”，无论万物如何复杂，总归是“道”这个源头衍生而来。
金融最关注的是如何赚钱，所以取了如上一个“恶趣味”的名字，当然，自己的思考是最重要的。
前面是本文由来的序，以下进入正文。
1
金融那么繁杂的理论，一言以蔽之，也就是赚钱。而对于如何赚钱，我觉得如下这个公式非常重要：
(P-P0)/P0
首先讲分子。分子很简单，盈利等于收入减成本。也就是投入P0的资本，获得了P的收入，他们的差值即是所赚的钱。
这就是"大道至简”，从这个角度出发，赚钱就是一个很容易的事情了。
那就是用很低的成本取得最大的收入。
然而收入可以当做一个外生变量，成本却往往是一个内生变量，也就是你口袋里有多少钱一般而言可以当做一个定数。
由此我们可以引入一个相对的概念，那就是利润率。
利润率可以将不同的成本的盈利状况拉回统一的标准进行比较。用一万元赚两元，跟用一块钱赚一块钱，盈利能力是不一样的。
2
上式中暂时可以认为P0是一个定值，我们关心的变量仅仅只有一个P。并且P是一个不确定的量，也是一个预期的量。
这个事实是金融最关键的特征，没有之一。
可以说，整个金融最让人抓狂而又不得不面对的就是两个字——预期。
当然，预期也是有一些基本道理的，预期也要讲基本法嘛。
讲到这里，赚钱的实现方法就变成了研究个P了。
3
P的研究涉及到金融学太多的东西，于是，根据大道至简的思路，又可以把它进行分解成如下公式（自创的，其他地方找不到）：
P=B*l*s
这个公式等号右边的三个字母分别表示为：B指Basic，l指liquidity，s指sentiment，中文分别为：基本面、流动性、市场情绪。
这样，这个很难搞的P就被分成了三个因素。B用大写字母的用意是指这是估值的基础，这是对于经典的金融范式而言。（大神索罗斯投来轻蔑的眼光，认为s该用大写，当然这是后话，本文先按照经典的来谈，然后再来修修补补。）
4
首先是基本面B，基本面是研究P的中心工作。一个公司好不好，一个资产值不值，跟他们本身肯定是最有关系的。用公司估值来举例分析。
基本面一般分为两部分理解。第一是微观层面，那就是公司的基本状况，公司的业绩怎么样，管理团队怎么样，等等诸如此类的问题；第二是宏观层面的基本面，那就是国家政策怎么样，公司所在行业发展怎么样，所谓“人（公司）的一生（成功）不仅要考虑自身的奋斗，也要考虑到历史的进程。”
微观层面要分析的东西很多了，通常采用两种分析方式：相对法和绝对法。
相对法是一种归纳的思维方式，通俗来讲，就是根据相关经验，来确定基本面的情况。
比如这家公司的同行市盈率为10倍，如果同行的很多状况都与待分析公司相近，根据简单的逻辑推理（其实背后是市场有效假定中的无风险套利理论），也可以粗暴地预期这家公司市盈率也应该趋向于10倍。这是站在同行角度的相对法，相对法还可以根据历史经验、市场经验等角度展开。
绝对法就非常炫酷。它是一种演绎法的思维方式，也就是从这个公司本身出发，通过某种方式预期它的价值。
某种方式就包含了现金流折现模型，把预期每一个时间周期的净利润折现到当期的价值后相加。这好像有点绕口，通俗讲，就是明年赚的5块钱在今年值多少钱，这里面涉及到机会成本的概念。
宏观层面上的预测就相当宏观了（这很废话），它不像微观层面有一堆数学模型可供参考，这一部分基本靠拍脑袋（当然所有的预期都是依靠拍脑袋）。
5
讲完了最重要的B，接下来就是l了，l其实是最好理解，但却容易忽视的。
流动性说直白就是市面上的”钱“，这个钱不仅是我们眼中红通通的毛爷爷，而且还有更深层次的涵义，那就是信用。
追根溯源，流动性可以表示为基础货币与货币乘数的乘积，即
l=F*c
F是实实在在的“钱”，c是货币乘数，它与信用扩张有关。
假如中央银行给出的货币是1元钱，存款准备金率为20%，也就是商业银行每贷出一块钱就要留两毛钱压箱底，那市面上的流动性可以表达为一个无穷级数：
l=1+1*0.8+1*0.8^2+1*0.8^3+……
妥妥的等比数列求和，l=1/0.2=5，即货币乘数是准备金率的倒数。
流动性为何重要，用一个简单的公式就能解释了。单价等于总价除以数量。
数量不变的情况下，总价越高，单价越高。在一个经济体中，总价可以近似认为是流动性，单价可以认为是资产的价格。于是，流动性增大了，资产的价格必然上升。资产的价格微观上取决于市场的供需关系（稀缺性），从宏观层面，唯一地决定于流动性。
影响基础货币和货币乘数的因素有很多，这里面涉及到货币供应的很多理论，比较重要的影响因素有利率水平、经济的发展状况以及国际金融环境等。
6
市场情绪是一个很难的话题。
大神索罗斯在其经典著作《金融炼金术》中提出了重要的反身性理论，索神认为，市场有效假说不足以解释在金融领域发生的一些问题，光靠修补这种传统范式来取得理论的平衡是不合理的，反而是让理论偏离实际越来越远。索神反对认为未来的结果完全是预期的反馈的观点，认为
首发于我的个人公众号：点点不科学
点点不科学diandianxycy
网友评论