ROE(Rate of Return on Common Stockholders' Equity)这项指标被股神巴菲特非常看重，也被各种投资者和分析师津津乐道，在小白学习了几天这项指标之后，在这里班门弄斧一下。
一般而言，年报里的ROE通常有几种期初ROE，期末ROE，还有加权ROE（茅台就属于这种）。
图片来源于茅台年报
“扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率”是不是迷花了眼，之前都只讲ROE，那ROE在哪里？亲~这个就是ROE，首先简单的名词解释一下，“扣除非经常性损益后”这个指的是公司除了常规性经营（也就是销售酒），还有别的不经常发生的项目，比如增发，这些项目通常只有一次性的影响，并非每年都会发生，为了将ROE这项指标受到干扰的可能性降低，因此这些非经常性损益需要扣除。加权平均净资产收益率就是ROE啦~
标准的ROE计算公式很长，在此不一一列举，分成两个部分来看，分子和分母（你是在逗我）。
分子指的是净利润，也可以理解为股东可以分到的利益；而分母则是股东权益（净资产），可以理解为股东出的钱，在此基础上，ROE就可以简单的理解为相对于股东出的钱，可以获得多少收益，这样一看，这项指标当然是越高越好啦~
再用杜邦分析法来看，ROE=净利润率✖️总资产周转率✖️权益乘数
净利润率代表公司赚钱的能力，这项指标是越高越好；
总资产周转率指的是公司运用资产的效率，就好像饭馆的翻桌率一样，只有十张桌子（资产），每天中午可以吃三轮，也就是可以用三次，相对于只能吃一轮而言，是不是有效率多了~所以这项指标也是越高越好；
权益乘数反映负债程度的高低，这项指标并非简单的以高低来判断，对外借钱的成本其实是比股东出钱的成本是要低的，越高的负债，ROE自然会增高，但是这也意味着这家公司的经营状况似乎不是很好，连自己股东都不愿意出钱了，经营都需要借债，说明没啥赚头，因此这项指标暂且不做评判。
虽然杜邦分析法只包括财务方面的信息，并不能完全反映公司的实力，但是这个分析方法给我提供了一个思路，也就是说ROE虽然反映了一些情况，但还要看其来源。
提高净利润率，提高总资产周转率和提高权益乘数都可以提高ROE，最理想的ROE是高净利润率，高总资产周转率和低权益乘数，有些公司就利用高财务杠杆（债务杠杆）来提升ROE的，因为对于为何ROE会提升还是需要思考其原因的，不能盲目的因为ROE高就认为这家公司好。
ROE的解读并非只有杜邦分析法一种，还有最开始的简单区分，这里就可以看出使得分母减小也可以让ROE提高，其中一项就是分红，分红对于股东来说不是好事嘛，为啥还要慎重呢？
有几家公司能够保证年年分红，而且分红数量还只高不低？分红会使得净资产减少，也就是使分母减小，在净利润率不变的情况下提升ROE值。
若是一家公司大部分靠的是分红来提升ROE的话，这种操作是不可持续的，这就更加明确的反映出真实的好好的经营一家企业才会有持续稳定的利润来源，而不是靠提升债务杠杆这样的方式来投机取巧，关于分红的影响，下期再详细描述（因为要建模假设啊，好痛苦~~）
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