新三板因为关注度低，太多低估的股票。
比如玮硕恒基(OC:872759)：连续4年，营收都在50%以上的增长；利润都在70%以上的增长。
PE多少呢？目前总市值：6.67亿，PE刚好20倍。这如果在大A股，最低最低都得给个50倍的PE，70倍PE是常见的，100倍PE也是有可能的。
那么，玮硕恒基(OC:872759)到底是真的低估，还是表面低估实际是陷阱呢？
玮硕恒基的业务非常简单，就是做一个产品：转轴。
转轴在我们日常生活上很普及，如门轴、铰链或者翻盖手机之掀盖机构，甚至复印机之盖子与本体连接处。常见的转轴有：笔记本电脑转轴； LCD显示屏转轴；LED台灯转轴；GPS等车载支架转轴等等。玮硕恒基的转轴产品主要应用于笔记本电脑。
每台笔记本电脑开合，都需要通过转轴来进行。
转轴是如今区分笔记本电脑以及平板电脑的一个重要因素。拥有固定转轴的机器他一定是笔记本电脑，而拥有可拆卸转轴的一般为英特尔推广的PC平板二合一机器。而没有转轴的机器，它一定是平板电脑了。
般的笔记本电脑转轴的最大开合角度都在 130°左右，对于常规笔记本来说这其实够用了。但如果需要更大的开合角度，这样的转轴设计必然会影响到用户的体验，所以市面上便出现了许多开合角度达到180°的笔记本电脑。此外自从联想推出360°开合转轴的可变形笔记本电脑之后，这样的设计无疑使得用户的使用方式变的多种多样。
转轴作为连接笔记本屏幕和机身的枢纽，它的设计不仅决定了笔记本屏幕打开时的需要的力度，同时也决定了笔记本的端口排列以及散热出风方式。此外糟糕的转轴设计不但会导致转轴断裂、外壳受损，同时也会影响屏幕排线的连接和使用。
玮硕恒基的主要终端客户包括联想集团(HK:00992)、三星电子(PINK:SSNLF)、东芝、宏碁、TCL科技(SZ:000100) 等知名电脑品牌厂商。
就是这么个小小的东西，但是玮硕恒基已经把它做成了大生意。1年收入3亿多。
玮硕恒基的销售环节主要体现在产品订单的获取过程，公司的订单主要来自于笔记本电脑的代工厂商，进入代工厂商供应链的前提是通过笔记本电脑终端品牌厂商的认证。由于终端厂商对于供应链的认证过程要求十分严格，流程繁琐，考核苛刻，需要经历较长时间。
公司取得笔记本电脑品牌厂商资格认证流程如下：
目前，公司的转轴产品已获得联想、三星、东芝、宏碁、TCL、戴尔、惠普、华为、小米集团-W(HK:01810)等终端厂商的认证，尚未进入苹果、微软(NASDAQ:MSFT)的供应链。
现在笔记本电脑行业集中度很高。
主要几个玩家是联想、惠普、戴尔、苹果、宏碁、华硕。
其中，惠普(NYSE:HPQ)和联想控股(HK:03396)的市场份额最高，其次是戴尔科技(NYSE:DELL)和华硕、苹果(NASDAQ:AAPL)、宏碁。
这些笔记本电脑品牌商很多具体制造的环节都交给代工厂了。主要代工厂也是高度集中的，就是台湾的几家笔记本电脑代工厂商：达功、纬创资通、仁宝、联宝、宝龙达等。前五大笔记本电脑代工厂商占据了 70%的市场份额。
中国笔记本电脑代工产能主要集中在仁宝、广达、联宝、纬创、英业达，和硕以及富士康7家头部代工厂，出口量占中国笔记本电脑总出口量的83%。
二线笔记本电脑代工厂商竞争激烈，由于一线笔记本电脑代工厂将部分产能向物联网及人工智能设备转移，二线代工厂得以接到部分主流品牌订单以扩展生产规模。国内二线代工厂当以宝龙达、比亚迪、华勤为首。宝龙达与比亚迪出口量增长迅速，宝龙达主要为联想代工Chromebook机型，得益于2019年美国Chromebook市场火热，宝龙达笔记本出口量快速增长，比亚迪代工主要品牌是华硕，出口至亚洲及欧洲市场。华勤代工品牌以华为和Acer为主，其代工产品主要销往大陆，代工总量中约30%出口到海外市场，主要出口地区是北美和亚洲。
2019年客户包括：联宝、宝龙达、仁宝、三星、纬创资通等排名靠前的一线笔记本代工厂，可见其实力。
在产能方面，玮硕恒基具备年产 2500 万套转轴的产能水平。
估计2019年的产能已经饱和了。
因为营收每年都是50%以上的增长，意味着产量每年差不多涨50%。
所以，公司 2017 年已在原厂区增加生产线 3 条，导入自动和半自动生产线，优化
了结构制程，降低人工成本，提高了产能及品质稳定性，同时使得产能大大提升。
2018 年 7 月 10 日公司全资子公司重庆玮硕恒基电脑配件有限公司完成工商注册登记，重庆子公司的设立将扩大生产规模，提升产能，并且能更好的就近服务重庆客户，增强公司竞争力。
2018年11月14日公司控股子公司昆山玮硕恒基精密机械有限公司完成工商注册登记，该子公司的设立有利于优化公司产品布局，提高公司供应链能力，提高公司综合服务能力。
未来还有可能在客户集中的合肥新建工厂。
随着产能的扩张，公司的员工数也是跟着大增。
与此同时，公司的销售费用率、管理费用率呈现下降趋势。
这说明公司的成本控制做的非常好。
对于零件代加工这种劳动密集型的企业来说，利润都是一点点抠出来的，要靠规模效应来降低成本。玮硕恒基一方面不断扩大规模，从其他厂商手中抢占份额，另一方面严控成本，因此能够做到利润增速远高于营收增速。
不过，应收账款较高，导致现金流低于利润。
应收账款大多是1年以内的，2年以上的基本没有，因而风险相对较小。
前五大欠款方是三星、鸿海精密、联宝这些业内大厂，坏账概率相对较低。
看来公司管理方面，问题不大。
那么，笔记本电脑这个行业还有增长吗？
公司外销收入占比60%，会受疫情影响吗？
根据 IDC 数据显示，全球笔记本电脑出货量 2011 年达到顶峰、为 2.04 亿台，受智能手机和平板电脑等快速普及冲击，所承载的娱乐休闲功能被分流，2012 年至 2016 年笔记本电脑出货量持续下滑。2017 年后开始小幅增长，2019 年出货量在 1.65 亿台左右。
原因是：随着触摸技术、5G 技术、CPU/GPU 先进制程的发展，笔记本拥有比台式电脑更广阔的发挥空间，这也就意味着对消费者的购买吸引力增强，从而构建起出货护城河。所以笔记本和二合一电脑（类似 SuefacePro 形态）会在未来 5 年保持增长，虽然增速不高。IDC 预
计全球笔记本电脑 2019~2023 年出货量 CAGR 为 0.4%
研究机构Omdia 最近大幅上调了今年笔记本终端出货量的预期，将 2020 年全球笔记型电脑出货量将由原先预估的 1.56 亿上调至 1.71 亿，同比增速从原先预估的-9.3%上调至-0.4%，并且增速有可能在年内转正。
此次笔记本出货量增速预期上调的主要原因为：
（1） 国内复工速度较快，笔记本 Q1 出货量 3430 万台，同比仅下降 4%。
（2） 笔记本供应链大部分位于中国，受到疫情影响，3-4 月要送到欧美通路的笔记本电脑出现供货短缺。加上此次疫情的隔离政策使得在家办公需求激增，企业大量采购欧美通路商的笔记本库存使得库存快速下降，欧美通路商出现较大补库存需求，预计可持续到 6 月。（3）为了配合远程教育需求，欧美教育电脑需求激增。另外，日本的五年一学童一台教育电脑计划迎来的首度出货时刻，再次推升全球教育电脑的需求。
（4）随着全球陆续解封，品牌与终端通路商要挽回今年上半年流失的业绩，预计从 9 月开始陆续有促销活动。
因此，玮硕恒基今年的业绩有望继续大增，未来几年也可以乐观预期。
A股上的传艺科技（002866）是做笔记本电脑零件的，一季度收入下滑，主要是因为疫情影响 2 月份营业收入。但 3 月份以来订单饱满，因为下游需求旺盛，疫情带动笔记本电脑、平板等需求旺盛。
春秋电子(SH:603890)主要产品为笔记本电脑及其他电子消费品的结构件模组及相关精密模具，第一季度营收增长15.66%，利润大涨103.33%，带动股价一直上行，从3月份到现在，已经翻倍。
由于中国最先控制住疫情，复产复工最早，而其他地区的笔记本电脑零部件制造商则受影响很大，这也给国内厂商带来机会。
因此，同样生产笔记本电脑零部件的玮硕恒基属于疫情受益股，业绩确定性高。
另外，玮硕恒基还受益于国产替代。之前，台湾厂商已经垄断PC电脑转轴。随着联想电脑品牌供应链国产化，华为电脑品牌的崛起，公司笔记本转轴业务有望持续高速增长。
目前，玮硕恒基的营收全部靠笔记本电脑转轴，收入来源比较单一。
但是，转轴（也叫铰链）这个零部件其实应用范围很广：手机铰链、复印机铰链、电视机架铰链、摄影机铰链。。。。玮硕恒基在2017年已经开始布局机器人、智能家居、VR 眼镜、无人机等领域的转轴产品。
公司的研发费用也一直持续高增长，显示正在为未来做准备。
因此，公司的营收未来会多元化，长期成长的驱动力很足。
所以，总体来看这个公司的前景还是听不错的。
风险在哪里呢？
2020年5月15日，公司的大股东江苏华富电子集团有限公司通过参与挂牌公司2020年第一次股票定向发行，取得挂牌公司发行的新股方式增持挂牌公司200万股，拥有权益比例从33.09%变为38.71%。价格为每股3.95元，认购股票数为200万股，认购股票的总价款为790万元 。这个价格怎么来的？依据净资产。
而当时的市场价是13元多。中间差距太大了。
这种大股东低价增发，就是抢钱啊， 完全不照顾中小股东权益。当然现在股东也就26人，影响也不大。以后如果走上精选层，再这么干，就要拉入黑名单了。
竞争对手也有不少，比如：
东莞市索诚电子有限公司
深圳旭坤五金有限公司
东莞市驭舟五金制品有限公司
东莞市索之邦五金电子有限公司
温州吉姆自动化科技有限公司
加藤电机株式会社
国内大部分企业在技术和规模方面都不如玮硕恒基。日本的加藤电机株式会社虽然技术很不错，但是相对于玮硕恒基没有成本优势。
因此，玮硕恒基的前景还是很值得期待的。
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