市场保持非理性的时间，总比你能支撑的时间长。
每个人的投资需求都是不同的，有的是为了财富增值，有的只是为了保值，有的可能不能承受损失，有人损失30%都问题不大。所以投资之前，先要回答两个问题，一个是你的钱多久不用，第二个是你能承受多大的损失。我们在什么时候容易赔钱，很多人都说是熊市，但其实不对，我们因为兴奋才会更容易犯错，所有亏损的种子其实都是牛市的时候种下的。相反到熊市里你会小心翼翼，反而理性了不少。所以熊市的错误，是错失机会，而牛市的错误才会让你亏损。而资产配置的作用，就是尽可能的抹平熊市和牛市之间的界限，让你的感受不那么敏感，这样你才能够更好的留在市场当中，感受复利带来的力量。否则，你会因为忍受不了亏损而离开，这就是为什么，在一个不断上涨的市场环境下，仍然有8-9成的人都亏钱的原因。
凯恩斯说过，市场保持非理性的时间，总比你能支撑的时间长，通常情况下，我们买入的时候太快，卖出太早，也就是说并非是我们分析的不对，而是总在提前行动，缺乏足够的耐心。你觉得高估了，但他可能又涨了好几年，你觉得到底了，但他可能仍然会下跌一半。市场非理性的时间，要比理性的时间长的多。于是作者说，能够公平交易的资产也就30%，其他的70%要么高估要么低估。换句话说，价值和价格不对等才是市场常态。
我们做投资组合，你得先对自己有个评估，你能有多少资金，有多少时间可以参与其中。如果完全没时间，那么还是选择最保守，最标准的组合为好。
投资者要明白自己投资的目的，这很关键，比如你投资是为了18年后的大学教育经费，你有这么充裕的时间，所以你完全可以考虑一些成长型的资产，比如股票，房产，还可以加入一些贵金属来做平衡，债券就并不太合适了，尽管他可以为你带来一定收益，但是不会太多。
不同资产的作用是不一样的， 通常股票的作用是参与经济增长，赚取收益，提供现金流，而债券的作用是做波动性保护，房地产的目的是保护通胀和提供现金流，商品期货是保护波动和抵御汇率风险，而现金资产则是提供现金流，保护波动，防范汇率风险。我们要根据这些资产的特征，构建一支有战斗力的球队，而在现实中，很多人的组建的球队都排出了奇怪的235阵型，5个前锋，3个中场，2个后卫，前锋能进球，但是后卫漏的更多，结果就是有时候确实赚了一笔，但很快就又赔回去了，而且赔的更多。
那么我们应该怎么排这个阵型呢？还是那句话，要根据我们的需要，和当前市场的需要，比如都2400点了，你还防守个屁啊，当然应该主要进攻了，排出334的进攻阵型也是可以的，因为此时对手已经没什么得分能力了，相反如果在5000点，我们就得排出541的防守阵型。另外，如果你是40岁的投资者，想为自己存一笔退休金，那么你的时间很充裕，所以不用太考虑现金流的影响。可以多考虑成长性，但如果你已经过了60岁，还想投资，那么就必须要保守，要考虑现金流和对冲波动性的问题。60岁以后保值和流动性是关键，增值已经不重要了。所以我们在做组合的时候，务必要让投资可以产生永续的现金流。
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