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这是日更1000天计划的第两百二十九天
一
昨天我们已经知道了，在金融市场，那些情绪化严重，深受周围环境影响，拍脑袋做决定的人，基本不可能在投资方面赚到钱。大部分能赚到钱的人或者机构，都会有自己的一套行为金融组合策略。
今天我们就先来简单了解一下，如何构建组合策略。
很多人认为，在投资市场，赚钱是有风险的，想要赚更多的钱，就要承担更大的风险，这也是传统金融学一直认为的观点：所有的收益一定来源于风险。
但是，行为金融组合策略的本质就在于，能够找到一些方法，使得人们在没有增加风险的情况下，获得更多的盈利。在学术领域，将这种提高盈利的现象称为：异象。
二
我们要制定交易策略的最基本原理，就是寻找这种异象的机会。
异象并不是什么很高深的东西，只要我们有一定的投资经验，总能发现很多异象因子。以股票市场为例，如果你觉得每个行业的龙头股表现最好，那“龙头股”就是一个潜在成为异象因子的特征；或者你觉得某个行业的股票比较好，那“行业”也是一个特征，可能成为异象因子；再比如你认为估值低的股票成长空间大，那“估值低”也可以成为潜在的异象因子。
只要我们留意观察，懂得总结，总能够发现很多看起来低风险就能获得回报的异象，但是，如何判断我们发现的异象，是不是真的是一个可以盈利的异象因子，这是非常关键的。
很多时候，我们容易被周围的现象所迷惑，或者只是一两次出现的偶然情况，却导致我们做出错误的判断。这时候，检验异象的过程，就十分关键了。我们可以通过检验，排除策略中含有的风险，从而保证稳定的收益。
这里以股票市场为例，投资机构一般会采取以下四步来检验：
1、把市场上的所有股票进行排序；
2、把排序好的股票分成十等分；
3、构建对冲组合；
4、检查组合风险；
三
假设我们认定市值小的股票成长性更高，收益更好，那我们就以股票的市值作为潜在的异象因子，将所有股票按照市值进行排序；将排序好的股票，根据自己的资金量，分为固定等分，例如十等分；买入市值最低的那个等分组，卖空市值最高的那个等分组；最后根据自己制定的策略，观察买入端和卖空端收益上的差异，是不是因为风险产生的，如果不是因为风险而产生的收益，那我们找到的这个“特征”，就是真的异象，是可以通过投资来持续盈利的。
很多人可能会奇怪，为什么在买入低市值股票的同时，还要卖空大公司的股票呢？
这其实是为了控制系统性的风险，如果只买低市值公司的股票，万一价格都下跌了，那检验结果就会出现偏差。
如果“市值小的股票成长性更高，收益更好”这个异象是真的异象：
在股票市场都涨的时候，小公司比大公司就涨的好，这个策略可以盈利；
如果大盘处于横盘的时候，小公司小涨，大公司小跌，买多小公司卖空大公司的策略仍然可以盈利；
在大盘整体下跌的时候，小公司虽然在跌，但是大公司跌得更多，卖空大公司收益更大，所以组合策略还是可以盈利。
因此，要想规避大盘的系统性风险，最好的办法，就是买和卖同时进行，无论大盘涨还是跌，都可以盈利。
这也是为什么很多机构在大熊市的时候，依旧能赚到钱，因为他们使用了组合策略来对冲风险。
当然，没有任何一种异象是能够持续盈利的，因为知道的人多了，它的作用就没那么大了，这点在币圈尤为明显。
所以，在投资市场，用科学的思维建立起一套系统策略，不断寻找可以盈利的新异象，以此来应对复杂多变的环境，是非常重要的。
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