一、相对估值法

相对估值法和绝对估值法的对比：

方法	原理	优点	缺点
绝对估值法	使用一家企业未来5年到10年的现金流来估算企业的内在价格	可以相对准确的估算出企业的内在价值	耗时长（3~5天），门槛高，专业性强，结果依赖选取的贴现率和增长率，不能反应当前市场的情绪
相对估值法	选择特定的指标，在同行业之间进行对比，得出结论	快速（1小时内可以完成），门槛低，贴近市场，能反应当前市场的情绪	得出的结论可能不准确

相对估值和绝对估值，可以互补，这样估算一家企业，可以比较准确的预测企业的发展走势。

相对估值法的步骤：

1、选定相同行业的企业
2、选定对比指标：市盈率（PE）
3、比较价格
4、对差异进行调整

二、不同市盈率选取做相对估值：

我们拿茅台和洋河股份来做例子，进行相对估值
按照公式，市盈率PE = 股价/每股收益。所以：股价=PE * 每股收益（全年的）

注意：

市盈率选取：

静态市盈率，指的是上一年度会计年度，它的整体的股价和每股收益的比率，反应的是上一年度的信息。

动态市盈率，指的是最近的一个会计季度报，它的整体股价和每股收益的比率。

TTM，是滚动的市盈率，如果有月度报，那么它就是分摊到每一个月的，静态市盈率反应的是去年的情况，动态市盈率可能受到季节性的影响，所以TTM，滚动市盈率就更加严谨和符合逻辑。

每股收益选取：我们要的是全年的每股收益，如果查到的数据是一季度的每股收益，那么全年的是要乘以4，如果是半年的每股收益，那么全年的就乘以2.

当前2020年第一季度，茅台每股收益为10.42，洋河股份每股收益2.66

1、选取个股静态市盈率计算

茅台股价 = 静态市盈率 * 全年每股收益 = 47.00 * 10.42 * 4 = 1958.96
洋河股份股价 = 静态市盈率 * 全年每股收益 = 25.34 * 2.66 * 4 = 269.6176

2、选取行业平均市盈率计算

茅台股价 = 平均市盈率 * 全年每股收益 = 42.19 * 10.42 * 4= 1758.4792
洋河股份股价 = 平均市盈率 * 全年每股收益 = 42.19 * 2.66 * 4 = 448.9016

3、选取动态市盈率计算

茅台股价 = 动态市盈率 * 全年每股收益 = 36.98 * 10.42 * 4 = 1541.79 （茅台当前最新股价1541.79）
洋河股份股价 = 动态市盈率 * 全年每股收益 = 11.68 * 2.66 * 4 = 124.2752 （洋河股份当前最新股价124.13）

4、选取滚动市盈率（TTM）计算

茅台股价 = 滚动市盈率 * 全年每股收益 = 44.96 * 10.42 * 4 = 1873.9328
洋河股份股价 = 滚动市盈率 * 全年每股收益 = 25.40 * 2.66 * 4 = 270.256

最后，对差异进行调整分析：

同一行业，龙头企业，它的估值高于其他中小型竞争对手
收入增长快的企业，它的估值高于增长慢的企业
当前（2020年7月4日）白酒市场行情异常高涨，按照公式，相对估值算出来的价格，存在偏高，反应了市场情绪都看好白酒行业，纷纷入场白酒行业，所以，一定程度存在泡沫的可能，风险开始出现，谨慎对待，防止被割韭菜。

附加、平均市盈率选取实践

那么选取一个合理的市盈率是非常重要的：

平均市盈率计算方法

经过一系列步骤，选取了市盈率为42.13
洋河股份股价 = 合理市盈率 * 全年每股收益 = 42.13* 2.66 * 4 = 448.2632

个股PE 和个股每股收益，可以在证券的app上搜索对应的个股，查看盘口，里面可以看到核心数据

行业市盈率，可以在中证指数查询，

白酒行业平均市盈率