本文原发于雪球
长期投资，一般指持有时间至少3年以上的投资。太短的时间，可能市场情绪对价格的影响比基本面对价格的影响更重要。
1 行业的选择
首先是行业。 行业空间越大越好。只有大池塘才能养大鱼，只有大海才能成长出鲸鱼。
另外，市场对于新兴且行业空间不断扩大的个股往往给出更高的估值，而对于行业空间不变或者缩小的传统行业，估值给的比较低。需要说明的是，后面一种情况也隐藏了不少牛股，彼得林奇就很喜欢这种情况。
2 企业的选择
选择在上述行业，处于竞争优势的企业。这里的核心是分析行业中各企业的竞争力。注意所有的财务指标 例如营收增长速度 利润增长速度 毛利变化情况 等都是为了这个目的。分析企业竞争力是本，财务指标是末。
除了评估市场竞争态势，管理层是否值得信任 运营效率高低 也是评估的关键要素。用这两个条件去检查，a股 95%以上的企业不值得投资。无论财务报表多美丽，营收增长多么强劲，历史将会证明这一切都只是幻影，牛市过后很多牛股都会显出原型，时间会证明了这一切。 当然，不值得投资，还可以投机，心中明白自己是在投机就行。中概经常被做空，不是没有原因的。还有高位ipo 低位私有化的众多精明的企业家，资本市场是有记忆的。
3买入时机
第一个需要评估的就是市场情绪。无论行业多大，企业多好，如果市场对企业的热情爆棚，那一定不是合适的买入时机。例如现在是创业板绝对不适合做投资。 同样的，不适合投资，可以投机，实际上，市场情绪越高涨，越适合投机。心中记住自己是在投机就可以了。
实际上最合适的买入机会出现在企业遇到来自外部的问题的时候。在这种外部的问题冲击下，市场会给出令人无法想象的低价。典型例子就是2012年的$金风科技(SZ002202)$
资本市场最有魅力的地方也在这里 。然而真正困难的地方在于，价值投资者往往入场太早，买入后股价继续大幅下跌。作为非纯粹的价值投资者，个人的建议是不要幻想抄底，而应该在价格开始恢复上涨后，再买入。这样可以节约大量的时间成本。
4 什么时候卖出？
这个问题真没有什么好答案。一个真正好的企业，也许买入后十年都不用卖出。参考$腾讯控股(00700)$。 常见的卖出条件就是企业的基本面恶化。另外一个参考因素是市场情绪，一旦市场情绪太过狂热，当狂热开始消退的时候就应该卖出了，等市场恢复正常后可再度买入。
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